外部冲击边际弱化，内部对冲力量预期增强，利好国内资产，债券继续动荡，但价值开始显现。权益上，战术性的周期策略继续有效，不忘初心，战略性的科技不能过于悲观，或可考虑长远布局。

海外冲击方面，海外不确定性依然存在，美联储宽松预期不改，海外冲击边际弱化，市场的震荡有所平息，叠加中国改革与科技扶持的强烈对冲，节前的投资氛围相对良好。但是，风险关注持续。

增长方面，8月经济在需求拉动下加速修复，顺周期、低估值的逻辑依然得以延续，投资和房地产链条也仍继续处于高景气阶段；可选消费景气度较高，服务性需求修复弹性较大，粮油食品销售增速持续下降，已低于去年同期，食品价格将加速下降，似乎在表明持续近2年的食品价格交易预期可能逐渐在逆转。

交易方面，在当前时点，随着科技估值已经消化一段时间，作为内循环和十四五规划的重中之重，内循环支持对抗外部压制。外部冲击虽然会长期持续存在，但市场的反应会逐渐钝化，尤其是一些受外部冲击影响较小的科技细分领域，或可逐渐关注科技领域相关细分领域的投资机会，科技版块虽然短期还会有一些波动，但不宜再过度悲观。

具体来看，A股方面，节前内部利好预期对冲外部边际弱化的冲击，战术性配置的周期策略继续有效，战略性的科技不能过于悲观，支流的徜徉不能替代干流的激荡。

港股方面，美国大选电视答辩论临近，港股可能受到冲击，跑输A股，结构上美股科技股承压，港股今年科技股超额收益非常明显，短期可能也会有一定压力，短期或可考虑关注消费、工业，等待10月科技股的新机会。

债券方面，央行公开市场连续两周净投放，重启14D逆回购，整体态度相对温和，净投放对于缓解季末资金流动性压力有效果，宏观经济8月数据偏强，9月一些高频数据表现一般，市场预期出现一定的分化，但季末同业和结构性存款考核压力大，利率预计仍将波动。

原油方面，美国经济增速预期提升，美联储持续宽松，相对利多原油。

黄金方面，全球不确定性加大，美国继续维持低利率，黄金震荡。

基金有风险，投资需谨慎。